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甲醇
金联创:甲醇产业链2017年6月回顾及7月展望
作者/来源:   日期: 2017-07-06   点击率:61
第一部分 简述

  2017年6月份,中国甲醇产业链产品除个别产品走高外,多数产品维持下滑态势,传统需求淡季特征仍然存在。醋酸、碳酸二甲酯及聚烯烃略有走高,二甲醚、DMF及LPG产品跌幅居前,部分产品走高主要受供给端影响,如醋酸上半月装置检修相对集中。




 
金联创监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价,如图1所示,2017年6月份月均环比上涨的品种5个,为醋酸(涨幅7.9%)、乙二醇(涨幅7.6%)、DMC(涨幅3.3%)等;环比下跌的产品8个,二甲醚(跌幅26.71%)、DMF(跌幅11.2%)、液化气(跌幅11.1%)、MTBE(跌幅7.2%)等,甲醇、甲醛、丙烯、煤炭跌幅不大。金联创监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价,如图1所示,2017年6月份月均环比上涨的品种5个,为醋酸(涨幅7.9%)、乙二醇(涨幅7.6%)、DMC(涨幅3.3%)等;环比下跌的产品8个,二甲醚(跌幅26.71%)、DMF(跌幅11.2%)、液化气(跌幅11.1%)、MTBE(跌幅7.2%)等,甲醇、甲醛、丙烯、煤炭跌幅不大。
 
从6月甲醇链价格统计来看,如图2所示,甲醇链产品月环比延续普跌态势,仅醋酸及碳酸二甲酯出现上涨;月同比来看,多数产品较去年同期相比呈现上涨,醋酸月同比涨幅44%,甲醇、二甲醚、DMF等产品月同比24%以上;MTBE较去年同期相比涨幅有限,在0.9%。
 
金联创监测的与甲醇相关联产品共5个,如图3所示,产品月环比涨跌均有体现;月同比方面,LPG月同比继续大幅下挫40%以上,丙烯较去年同期相比下滑4%,其余产品较去年同期相比普遍走高。

  第三部分 甲醇链主要产品分析

  甲醇

  2017年6月份中国甲醇市场整理为主,多地维持先扬后抑态势。虽然本月面临传统需求淡季影响,然而局部地区存在装置检修情况,对市场形成支撑,另外西北一带蒙大及宁煤烯烃检修对周边影响较大。从港口市场来看,月初在期货震荡上行、内地-港口套利关闭、港口可售库存降低影响下,该地重心逐步走高至2400元/吨上方,月末内地-港口套利开启、进口陆续到港、期货随商品氛围走低等影响下江苏下滑至2330元/吨附近;内地走势与此类似,然而下半月内地与港口区域性走势较为突出,中下旬,西北一带企业降价出货节奏较快,陕蒙一带最低至1860元/吨附近,该价较5月底下滑120元/吨,而港口多随期货联动。

  甲醛

  6月份我国甲醛产品供需面变化不大,下游产品需求略有减少。从市场走势方面来看,甲醛价格波动仍与原料甲醇保持较高联动性;以山东市场为例,截止稿前,山东甲醛市场主流集中在1130-1300元/吨,低端较5月底下滑30元/吨。从盈利状况来看,甲醛企业盈利状况仍维持良好状态,据金联创统计,6月份山东甲醛企业月均盈利148元/吨,多围绕在100-170元/吨水平,较5月份略有下滑,但较去年同期仍有明显改观。

  二甲醚

  6月国内二甲醚市场走势持续低迷,月初原料甲醇以及液化气市场走势大幅走空,部分停工企业陆续恢复,市场投放量的增加无疑使本就疲弱的市场走势雪上加霜,局部企业不堪销售压力价格出现松动,价格走势的下行并未能提振终端入市热情。气醚之间价差不断缩减,终端用户开始缩减二甲醚采购用量,导致厂家库存压力不断激增。进入月中,液化气市场价格接连大跌,气醚之间价差局部出现倒挂态势,随着二甲醚价格的不断跟跌,二甲醚装置利润再次全面跌入成本,部分企业因不堪库存压力而出现停工,市场投放量的缩减在一定程度上支撑厂家心态,截至月末,国内二甲醚市场主流价格走势陆续回归理性。但气醚价差倒挂现象依旧严重。

  醋酸

  6月份国内冰醋酸市场达到高位后,急速回落。上半月市场延续涨势,企业借着供应偏紧的余威,硬性推涨,月中市场开始回落,临近月底,市场跌势难以止住。上半月醋酸市场上涨主要受国内装置集中性检修、环保等引起的供给端缩减利好;中旬开始则随着部分装置重启恢复以及需求疲软等基本面转弱趋势影响价格开始下行,在此期间企业库存累积速度较快,也会行情持续走低埋下了伏笔。

  DMF

  6月国内DMF市场继续向下整理。本月,山东鲁西化工(000830,股吧)集团先后8次下调DMF出厂价格,现执行4400元/吨现汇出厂。本月市场交投活跃度不高,下游工厂开工率偏低,主力行业仍维持刚需采买。目前华鲁恒升(600426,股吧)一套10万吨/年DMF生产装置于月底完成检修,且受制于市场疲弱,多数工厂均降负荷运行,故本月国内DMF供应量较上月有所收缩。然下游买盘疲弱,市场实单走货难以放量,加之DMF工厂报盘下调让利出货,市场空头气氛迷漫,交投寡淡。

  MTBE

  6月份,国内MTBE市场行情延续震荡下行走势。具体来看,端午节后归来,原油期价连日走跌,使得成品油最高零售价兑现下调,加之国内汽油市场库存高位,MTBE市场需求受抑,厂家出货承压,成交价格一路下滑。进入中旬,山东地区考虑到开工率低位和成本偏高,试探行小幅上调出厂价格,但刺激作用并不明显,商谈依旧消极,东北等其他地区因库存偏高及终端需求低迷而下调价格,不过,买家多观望,鲜有实盘操作,整体交投清淡不改。下旬,原油价格连连走跌,成品油最高零售价格也兑现二连跌,MTBE等调油原料出货受抑,在供大于需的失衡状态下,成交价格再次下滑。临近月底,因听闻主营在7月初有集采计划,同时玉皇等装置停工检修,导致整体开工率下滑,由此山东地区厂家积极推涨价格,但成交并不乐观,买家多转向东北低价货源,华中等地区因出货不畅而下调价格,尤其华南地区担忧东北货源到港后打压市场价格,多持观望心态,鲜有实际商谈,成交受限。

  DMC

  6月份碳酸二甲酯涨跌互现,但跌势大于涨势,整体以走跌为主。本月上旬原料PO因供需面承压,行情走跌,成本位支撑不断减弱,故碳酸二甲酯在市场需求本就利空的情况下,挺价乏力,下探市场;然随着原料PO因工厂停车,供应减少,开始反弹,成本位支撑不断加强,在成本压力加大的情况下,二甲酯上调市场价格,行情上行;但在深化执行楼市调控政策的大环境下,楼市成交量下滑,二甲酯市场需求遇冷,持续低迷不振,故在成交差的制约下,二甲酯跟涨幅度受限,且渐跟涨乏力,回稳运行。截止月底,二甲酯山东承兑出厂价在4400-4500元/吨附近,华东市场贸易商走货意向在4700-4800元/吨(承兑送到),华南市场价格在4900-5100元/吨(现金送到)。

  丙烯

  6月份国内丙烯市场震荡运行,月底收盘较上月底微幅上涨,但月均价无明显幅度变化。本月市场虽然有装置检修的预期利好支撑,但终因下游需求拖累,价格难有突破,涨跌随聚丙烯期货波动明显。山东市场因粉料行情受终端需求利空,价格走势亦欠理想,丙烯市场受制于此,价格始终难以冲到7000元/吨的关口;华东市场月初依靠PDH检修的消息价格表现良好,但是至中下旬同样受需求的牵制,市场在不温不火中度过。本月聚丙烯工厂维持微幅利润,但环氧丙烷、丁辛醇、丙烯酸等产品,利润可观,对丙烯需求稳定。装置运行方面,宁波海越PDH装置20日开始停车检修45天;山东神驰化工气分装置15日开始停车检修,预计7月底恢复;东明石化气分装置29日停车检修一个月;山东金诚石化6日至26日停车检修;石大胜华(603026,股吧)因下游环氧丙烷装置停车检修,下旬丙烯外销。截至6月30日收盘,山东市场主流成交6880-6950元/吨,较5月底收盘价格涨100-130元/吨。

  聚烯烃

  国内聚烯烃市场6月份表现欠佳,PE月内整理为主,一方面,由于部分装置检修及转产原因,线性资源供应不多;另一方面,需求疲软,社会库存消化缓慢,导致6月份行情上有顶下有底,多数时间震荡整理,下游及中间商依然观望为主,市场成交局面平淡。6月末,随着国内石化库存消化,原油反弹,行情趋于稳定。月末华北地区煤化工线性主流8850-9000元/吨,较上月末降100-150元/吨,油制企业线性主流9000-9100元/吨,较上月末降150元/吨。PP方面月内维持下滑态势,月初两油库存高位运行,出厂价格承压下调,成本面支撑减弱,商家逐渐让利出货。中旬左右,两油出厂价格再次承压下调,PP期货难以提振市场,市场跌势延续。且需求面延续弱势格局,市场成交情况不佳,市场延续跌势。月内拉丝报盘下跌100-350元/吨在7550-7860元/吨,共聚下跌150-250元/吨在8000-8500元/吨。

  第四部分 预测及展望

  预计7月份中国甲醇产业链产品仍会维持整理态势,部分产品会受制于供需压力延续下滑。醋酸、MTBE、DMF、DMC在需求偏弱、部分供给增加下可能维持下跌趋势;丙烯虽然有供给减少预期,然而需求端疲软可能性较大,后续整理为主;聚烯烃后续虽然基本面偏弱,然而7月后半月部分产品需求可能会有好转……

  甲醇

  就7月份行情而言,利空因素主要是下游需求淡季,导致终端用户接单氛围偏弱,多以保守操作为主,不利于甲醇工厂及贸易商出货;而就目前上中下游库存状况来看,因商家悲观态度影响,库存均不高,而甲醇价格持续走低,原料煤炭价格上涨,部分甲醇厂的售价已接近成本线,甲醇自身价值也不宜过分低估,因此预计7月份下跌空间十分有限,在抄底的潜在需求影响下,对7月份行情持谨慎乐观态度。

  甲醛

  考虑到国内多数地区在7月份有不同程度的降雨过程,此影响板材等产品生产,对甲醛消耗不利,此外麦收、环保、安全监察等也将对甲醛开工有负面影响。从价格走势来看,甲醛走势仍将与原料甲醇保持紧密联动为主,预计7月震荡行情为主。

  二甲醚

  目前液化气低价单位出货相对温和,卖方库存整体可控,短期市场走势走稳暂无压力,但夏季终端资源消化仍显缓慢,中长线液化气市场价格仍存走空预期,气醚价差倒挂局面短期内尚难以逆转。二甲醚供需面也因气醚价差倒挂原因招致终端用户扎堆抵触,前期停工企业近期亦无开工计划,整体装置开工率截至本月末依旧维持在两成水平,近期或难有调整,后市液化气仍存走空风险,二甲醚市场也亦有跟跌预期。

  醋酸

  7月份河北建滔、陕西延长及安徽华谊装置计划检修,但对目前不断提升的供应面来说,影响或将有限。下游因亏损,装置降负及停车,且传统淡季本身需求低迷,对原料市场打压明显。基本面偏弱前提下,预计7月份醋酸行情仍会延续下滑趋势,目前该产品利润丰厚,也存在较大让利空间。

  DMF

  河南安阳九天、浙江江山DMF装置计划7月份检修,或会为DMF市场带来一定利好。然下游市场仍处于传统淡季,在下游需求持续疲软影响下,各地DMF市场供需压力预期仍难消。下游需求提振不力,DMF贸易商整体心态偏空,后续市场暂时维持偏空姿态,工厂让利出货实单走量为主。

  MTBE

  7月份国内亨斯曼、东明前海、京博等多家MTBE装置陆续恢复开工,市场货源大幅增加,而主营及地炼汽油库存依旧高位,消耗缓慢,国内MTBE市场仍处于供大于求的失衡状态中,故预计7月份国内MTBE市场行情仍不乐观,价格或将震荡下跌。

  DMC

  7月碳酸二甲酯市场行情或下滑。在深化执行楼市调控政策的大环境下,楼市成交量不容乐观,楼市行情或依旧偏冷,二甲酯油漆涂料市场需求或持续低迷,需求量有限,加之尚有停车工厂重启,届时供应量增加,竞争加剧,供需压力加大,故预计碳酸二甲酯恐难以挺价,不排除走跌预期。

  丙烯

  7月份国内整体供应量预计减少。主要是宁波海越60万吨/年的PDH装置继续检修,其丙烯未配套下游装置,市场影响较大;另外,山东地炼也逐步进入集中检修时间段,7月份神驰、东明继续检修,齐成、联盟等均有计划。但是,河北海伟PDH装置或恢复正常,将抵消一部分减少的量。需求端延续6月份疲软的可能性较大,主要是由于很多化工品进入淡季,聚丙烯、丁辛醇等料需求欠佳。尤其聚丙烯持续低迷,若缺少期货的支撑,恐难有实质性突破。综合分析,7月份丙烯市场盘整运行,主要关注山东地炼库存、聚丙烯期货及下游装置动态,预计山东市场价格或在6600-7100元/吨的价格区间。
 
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